다이사이게임
Xu zhong, cựu giám đốc cục nghiên cứu ngân hàng nhân dân trung quốc
Xu zhong, cựu giám đốc cục nghiên cứu ngân hàng nhân dân trung quốc
Vào cuối thế kỷ vừa qua, Brazil đã có ba cuộc khủng hoảng nợ của chính phủ địa phương do hệ thống tài chính và nhiều lý do khác. Trong quá trình đó, Brazil đã trải qua một trò chơi và viện trợ giữa chính phủ trung ương và chính phủ địa phương, và tiến về phía trước một loạt các cải cách tài chính quan trọng, tiến đến một mối quan hệ tài chính trung tâm tương đối thành thạo, xây dựng hệ thống tài chính hiện đại, và hoàn toàn thoát khỏi cơn khủng hoảng nợ địa phương.
Mối quan hệ tài chính luôn không có một cách lập ra nước Brazil từ Yang LiShun, vào năm 1988 ở Brazil hiến pháp mới hy vọng Yang một cách hợp lý sự chia rẽ thế lực tài chính, nhưng cải cách này vẫn là không hoàn thiện, vấn đề tồn tại của ba cơ bản.
Thứ nhất, tài chính của Brazil bị tách ra khỏi thực tế, gây ra sự bất bền vững về mặt tài chính. Brazil có vấn đề trong việc lựa chọn hệ thống lương hưu và cách chi tiêu cơ sở hạ tầng. Trong trường hợp của nợ lịch sử, bây giờ được bảo hiểm cao, hệ thống lương hưu của Brazil đã chọn các khoản lợi tức theo tiêu chuẩn (DB), không phải là một khoản đóng góp bền vững tích lũy trước (DC). Trong hệ thống này, lương hưu không chủ yếu được chi trả bởi tài khoản cá nhân, mà được chi trả bởi các khoản chi tiêu công cộng. Vào những năm 90, thiệt hại hàng năm từ trợ cấp tài chính lên đến hơn 4% GDP.
Thứ hai là mối quan hệ tài chính trung tâm, chi tiêu tài chính của chính phủ địa phương không tương xứng với thu nhập. Chính phủ Brazil tập trung quá mức vào trung tâm, thu nhập của chính phủ địa phương không khớp với chi tiêu. Nơi mà không có xây dựng ShiPei ở hệ thống thuế, nơi của chính phủ có thu nhập ít hơn, tôi phải chi trả chuyển tiếp và phụ thuộc rất lớn của khoản nợ. Trong khi trách nhiệm giữa các chính phủ không được phân chia rõ ràng, các chính phủ địa phương chi tiêu nhiều hơn. Ví dụ như, nơi lương công chức phúc lợi quá cao và không thể điều chỉnh, chiếm đến tiểu bang lâu dài hơn một nửa thu nhập, gây ra áp lực to lớn.
Thứ ba là sự thiếu động lực và hạn chế cho kỷ luật tài chính. Chính phủ liên bang đang hạn chế vay nợ của chính phủ địa phương. Hơn nữa, các thống đốc được bầu cử, có xu hướng CAM kết quá mức, và rất dễ đi theo con đường dân chủ; Cấm chạy đua vào nơi dẫn đến sự thiếu sự tiếp tài chính, không phải thúc đẩy sự tồn tại.
Vấn đề thúc đẩy cải cách chữa bệnh
Thế kỷ cuối những năm 80, nơi trên đã tài chính không thể duy trì, Brazil liên tiếp xuất hiện nơi ba lần rồi khủng hoảng nợ nần. Trong quá trình này, chính phủ liên bang với trò chơi đã nơi chính phủ thực hiện rất nhiều lần với viện trợ, cho đến khi đã dành cuộc khủng hoảng lần thứ ba mới thành công lớn.
Cuộc khủng hoảng nợ nần 1) vào năm 1989 nơi: chỉ viện trợ, chưa cải cách
Lần đầu tiên xảy ra một cuộc khủng hoảng nợ nần ở cuối những năm 80, từ nợ tiên phong trong việc tạo ra vấn đề. Vì thiếu giám sát, từ nợ dần dần trở thành điểm nhấn lại dễ bị tổn thương nhất của buổi nợ nần nơi ở Brazil, khu vực công cộng (chính phủ, nơi chính phủ, doanh nghiệp nhà nước liên bang) từ nợ chiếm số phần trăm GDP của từ năm 1982 17.1% 37.4% của sự phát triển đến năm 1984. Ở dưới tác động của cuộc khủng hoảng dầu mỏ thế giới, từ nợ khó ChangFu thống kê của Brazil.
Trên có vấn đề cung cấp viện trợ, lập trường của chính phủ liên bang và tiểu bang là không phù hợp, chính phủ liên bang lo lắng về rủi ro đạo đức, tiểu bang khác thì hy vọng bởi DouDe chính phủ liên bang. Nhưng nếu chính phủ nhận những lời mình, chỉ có thể làm giảm cung cấp những dịch vụ công cộng, cần thiết và thậm chí LuanShouFei, dân cư của địa phương đó sẽ cực kỳ khó khăn. Cũng có nghĩa là, những sai sót của hệ thống tài chính trở thành một ảnh hưởng của cả hai trò chơi kết quả quan trọng, và cuối cùng neo-nazis tiếp quản từ nợ của chính phủ để chính phủ liên bang. Ấn định thời hạn vào tháng 12 năm 1989, tiểu bang của hơn 1 năm từ nợ có thể đưa việc thay thế tất cả các khoản nợ cho chính phủ liên bang, ấn định thời hạn trả cho 20 năm, tổng cộng khoảng chiếm hơn 20% vào năm 1989 các bang thường thu nhập tài chính, tương đương với 2% của GDP.
Nhưng chức viện trợ này tồn tại hai vấn đề: một là xử lý nợ nần không hoàn toàn, viện trợ lực không đủ lớn. Từ nợ chỉ là một phần của nơi nợ, và còn rất nhiều nợ nần không giải quyết khác nữa. Hai là chính phủ liên bang hầu như không yêu cầu cải cách tài chính để củng cố rủi ro đạo đức để viện trợ vô điều kiện.
2) khủng hoảng nợ địa phương năm 1993: cứu trợ và cải cách không liên kết
Khủng hoảng nợ thứ hai xảy ra vào khoảng năm 1993, và các khoản nợ của chính quyền địa phương đối với các tổ chức tài chính liên bang cũng có vấn đề. Bối cảnh của cuộc khủng hoảng này là chính phủ địa phương dần dần dồn ép trái phiếu của chính phủ địa phương để mở rộng nợ, và khi chính phủ liên bang thắt chặt tài chính trái phiếu của chính phủ địa phương, nợ của các bang lại trở nên không thể tồn tại một lần nữa, mặc định nợ của các tổ chức tài chính liên bang.
Trò chơi cứu trợ thứ hai giữa chính phủ liên bang và địa phương không hề thay đổi, và khoản nợ của bang đối với các tổ chức tài chính liên bang tương đương với 7.2% GDP vào thời điểm đó. Thời hạn trả nợ được kéo dài tới 20 năm, lãi suất vẫn ở mức ban đầu, và đặt một mức giới hạn cho việc trả nợ, phần dư có thể được trì hoãn.
Lần này, chính phủ liên bang nhận ra tầm quan trọng của việc thúc đẩy cải cách tài chính càng sớm càng tốt, và đưa ra kế hoạch hành động khẩn cấp và các biện pháp khác cho một số lĩnh vực quan trọng. Một là điều chỉnh cách chi tiêu cơ sở hạ tầng. Ban hành sách luật ủy nhiệm điều hành vào năm 1995, ủy nhiệm của cơ sở bán tiền cầu đường cao tốc chờ đặc quyền, thu phí bởi tư nhân vận dụng. Hai là thúc đẩy cải cách các doanh nghiệp nhà nước. Kế hoạch tư nhân hóa vào năm 1990, mở rộng vào năm 1995 tham gia của các doanh nghiệp với quy mô ngành công nghiệp, và WaiZi những hạn chế về trường hợp. Thứ ba là hệ thống khuyến khích và hạn chế. Năm 1993, chính phủ địa phương không còn được phép phát hành thêm trái phiếu nữa, và năm 1994, quy định rằng chính phủ liên bang có thể giữ một tỷ lệ phần trăm các khoản thanh toán di chuyển để hạn chế chính phủ địa phương.
Nhìn chung, trong khi đợt cứu trợ này nhận ra tầm quan trọng của cải cách tài chính và thúc đẩy cải cách tài chính rộng rãi, chính quyền địa phương không có động lực phù hợp với cải cách tài chính, tiến độ và hiệu quả của cải cách không phải là tốt.
3) khủng hoảng nợ địa phương năm 1997: cứu trợ và cải cách
Khủng hoảng nợ thứ ba xảy ra vào năm 1997, các khoản nợ khác nhau đã bị phá vỡ, và nhiều ngân hàng bang cũng gặp vấn đề. Phúc lợi lương công chức của Brazil, chi tiêu lớn nhất của chính phủ địa phương, là nguồn gốc của cuộc khủng hoảng nợ thứ ba. Từ năm 1989 đến 1994, chi phí phúc lợi cho công chức chiếm 52.1% thu nhập của bang, và từ năm 1995 đến 1997, nó đạt gần 70%.
Chính phủ liên bang phải thực hiện đợt cứu trợ thứ ba, thương lượng với các bang, bao gồm các khoản nợ như trái phiếu địa phương, ký hợp đồng với các điều khoản khác nhau tùy thuộc vào tình trạng của họ. Hầu hết các bang đã ký kết hợp đồng 30 năm, thời hạn trả nợ kéo dài hơn nữa, lãi suất nói chung cho lạm phát cộng 6 đến 7.5%, thiết lập các điều khoản giảm nợ, cũng tăng cơ chế trừng phạt vi phạm các quy định, bao gồm việc nâng cao hạn chế trả nợ và thay đổi tỷ lệ lãi suất.
Sau khi xem xét hai đợt cứu trợ đầu tiên, Brazil lần này kết hợp món nợ với cải cách để đẩy nhanh tốc độ cải cách tài chính. Chính phủ liên bang hợp tác với các chính phủ liên bang phát triển kế hoạch tái tổ chức nợ và điều chỉnh tài chính như là một điều kiện trao đổi cho việc tái tổ chức nợ, các bang CAM kết thực hiện cải cách để đạt được các mục tiêu cụ thể như lương công chức, cải cách nhà nước địa phương và các mục tiêu khác trong thời hạn định.
Nhìn chung, viện trợ thứ ba không chỉ xem xét tất cả các loại nợ, mà còn đổi lại tiền viện trợ để cải cách tài chính, giải quyết vấn đề rủi ro đạo đức trong tương lai và trở thành chìa khóa cho sự thành công của viện trợ.
Sau ba đợt khủng hoảng nợ địa phương, chính phủ liên bang nhận ra rằng chỉ có một giải pháp triệt để cho vấn đề hệ thống tài chính mới có thể khắc phục được tình trạng khủng hoảng nợ địa phương. Kể từ năm 2000, sau nhiều năm nỗ lực, Brazil dần dần tiến tới một mối quan hệ tài chính trung tâm tương đối thành thục và xây dựng một hệ thống tài chính hiện đại.
Một là thông qua pháp luật để củng cố kỷ luật tài chính. Năm 2000, đạo luật về trách nhiệm tài chính được ban hành để thay đổi các hạn chế tài chính mềm sang hạn chế cứng ở mức pháp luật, đóng vai trò chủ chốt trong việc điều chỉnh kỷ luật tài chính. Một mặt, giới hạn chi tiêu, vay nợ, và cấm chính phủ cấp cứu nhà nước. Mặt khác, tăng cường giám sát và trừng phạt, tăng sự minh bạch trong quản lý ngân sách của bang, thông tin tài chính, truy tố những người có liên quan đến việc vi phạm các khoản vay hoặc không thể trả nợ.
Thứ hai là thúc đẩy cải cách lương hưu và điều chỉnh chi tiêu cơ sở hạ tầng để kiểm soát chi tiêu công. Từ thế kỷ này, Brazil với hệ thống lương hưu của nay thu nay trả thực hiện những cải cách nào, cho tài khoản cá nhân cho thấy tiền tích lũy hướng cải cách. 2000 năm sau sự phát triển mạnh mẽ BuChongXing lương hưu, cá nhân chống lại công chức xây dựng một cây bút bổ sung lương hưu vào năm 2012, đều có đặc điểm của tài khoản cá nhân, JiLeiZhi rõ ràng. Về chi phí cơ sở hạ tầng, năm 2004 đã ban hành đạo luật hợp tác tư nhân (PPP), chính phủ có thể ủy thác phát triển dự án cho các tổ chức hợp tác tư nhân, tính phí cho người dùng cuối, ít hơn một phần của khoản trợ cấp của chính phủ.
Thứ ba là tối ưu hóa cơ cấu thu nhập và nợ giữa các chính phủ. Bằng cách tăng thuế trên ShuiZhong, điều chỉnh điều hòa cần phải được thu nhập của chính phủ, nơi tăng thu nhập chính phủ. Từ năm 1993 đến 2005, thuế tăng từ 25 phần trăm GDP lên đến 37%. Ngoài ra, có thể đưa việc thay thế bằng cách nợ nần và chi trả chuyển tiếp, cấu trúc bộ khoản nợ của chính phủ của chính phủ liên bang và những nơi có được điều chỉnh. Tỷ lệ nợ net của chính phủ liên bang với chính quyền địa phương là 104% vào năm 1993, 222% vào năm 2010. Tuy nhiên, chính quyền địa phương không có chính quyền thuế độc lập và không thể tự lập lập thuế, điều này cần được tối ưu hóa.
Giải quyết khó khăn đủ mạnh
Tóm lại, Brazil đã trải qua ba bước ngoặt trong việc giải quyết khủng hoảng nợ địa phương.
Trước hết, viện trợ cho các khoản nợ địa phương là đủ để cứu trợ thành công; Và tạo ra một mối quan hệ tài chính trung tâm có khả năng thúc đẩy để tránh rủi ro đạo đức.
Thứ hai, chi tiêu công cộng, với khả năng tài chính của số phần trăm chi tiêu cá nhân trong GDP dần dần ShiPei là yếu tố thành công của cải cách hệ thống tài chính, nó lại với cải cách lương hưu, tiền cầu chi tiêu một cách có mối quan hệ.
Cuối cùng, sự lựa chọn hệ thống tài chính của một nền kinh tế lớn là rất quan trọng để xây dựng một hệ thống quản lý tài chính "chính phủ cấp một, tài chính cấp một, ngân sách cấp một, thuế cấp một, vay nợ cấp một". Mối quan hệ của “ phút kia á ăn ” này, một cách chia thành các Yang nhấn mạnh rằng khoa học rất nhiều công việc và thu nhập, tài chính bằng việc kỷ luật tài chính, nơi làm cho chính phủ chịu trách nhiệm tự cân bằng, tự bản thân.
Tòa nhà chính/mới mở giá thấp hai cử chỉ bị áp lực bởi ủy ban quản lý bất động sản mỹ (hồng kông và macau) bushaoming
Kể từ khi thông báo chính sách chính trị được công bố, các biện pháp "giảm nhiệt" của thị trường bất động sản đã được thông báo "trăng tròn". Trong tháng này, dù không có đột phá lớn, nhưng vẫn hoạt động nhiều hơn. Đặc biệt là thị trường đầu tiên "nhóm và lên", tianshuiwei mở rộng thị trường mới là tương đương với việc thả một "shock" vào thị trường, thu hút rất nhiều tiếng vang.
Tôi đã viết vào đêm trước khi bán, tòa nhà được báo cáo đã thu thập hơn 18,400 vé, mua quá nhiều hơn 51 lần, bán vật liệu tuyệt vời. Cá nhân ước tính, với các thị trường lớn mới này để kích thích hiệu ứng tích cực của thị trường bất động sản, tin rằng sức mua sắm trong tháng mười hai sẽ tiếp tục đổ vào thị trường chính, dự kiến tất cả các doanh số sẽ ghi nhận khoảng 1000 trường hợp một lần trong tháng, sức mạnh tăng đáng kể theo tháng.
Trong khi đó, người ta trở nên kiệt quệ vì sức mua của mình. Tổng hợp thông tin chi nhánh hoa kỳ, 35 khu vực lớn trong lãnh địa trong tuần từ ngày 20 tháng 11 đến ngày 26 tháng 11, chỉ có 31 vụ giao dịch, giảm khoảng 43.6% theo tuần, đạt mức thấp nhất trong gần 9 tuần.
Đi lên và xuống, phản ánh sức mua của thị trường là vẫn còn hạn chế, người dân không phải là một đám đông vào thị trường, do đó, khi một tay tốt, tay sẽ trở nên lạnh; Khi một tay nghỉ một chút, giao dịch sẽ trở lại. Tình hình hiện tại của thị trường bất động sản tương đương với dự đoán của tôi. Trước và sau khi công bố "giảm giá", tôi đã nhiều lần khẳng định rằng thị trường bất động sản sẽ không tăng lên nhiều.
Lý do chính là lãi suất vẫn còn cao, tiền tạm thời đậu trong sản phẩm đầu tư lãi suất cao, tự nhiên ảnh hưởng đến thị trường bất động sản. Ngoài ra, cổ phiếu hồng kông bị mất, nền kinh tế địa phương và thị trường tiêu thụ suy thoái, người dân hồng kông không thể tránh được việc đầu tư hoặc mua tầng trên có xu hướng bảo thủ, do đó, các nhà phát triển để kích thích bán với một mức giá rất cạnh tranh là hoàn toàn có thể hiểu được.
Thị trường bất động sản có thể quay trở lại
Tôi nghĩ rằng bán mới này có thể là một "chất xúc tác" để thị trường bất động sản trở lại. Tìm kiếm thông tin trong quá khứ có thể giúp thúc đẩy toàn bộ thị trường bất động sản. Ví dụ, chính phủ trong năm 2016 bất động sản "nóng", làm cho bất động sản rơi vào "băng", nhưng năm 2017 trước tết âm lịch, có một sự chú ý lớn mới bán hàng và ghi lại phản ứng lý tưởng, sau đó bất động sản trong mùa xuân năm nay "Yang chun", giá cả cũng phục hồi nhanh chóng.
Ngoài ra, nhìn lại vào cuối năm 2018, cũng có những nhà phát triển lớn bán một thị trường mới ở kwun tong với giá dưới giá thị trường khoảng 20%, sau đó thúc đẩy thị trường bất động sản thoát khỏi bóng tối của chiến tranh thương mại giữa trung quốc và trung quốc, khôi phục bầu không khí giao thông. Vì vậy, cá nhân tin rằng bán ra thị trường mới lớn này, hoặc để giúp thị trường chứng khoán vay mượn, sớm thoát khỏi quá trình "đờ đẫm và dần dần ổn định".
Ngay cả khi nền kinh tế đang dần hồi phục, nếu chính phủ muốn đẩy nhanh quá trình phục hồi kinh tế của khu vực này, họ cần phải có thái độ "bền vững" trong việc quản lý. Hy vọng lớn mới này vé và bán hàng phản ứng, tôi tin rằng sẽ giúp kích hoạt thị trường bất động sản, bất động sản tăng cường tốc độ hồi phục, lái xe bất động sản vào đầu năm tiếp theo đã trở nên sôi động. Chúng ta sẽ xem nó diễn ra thế nào.
Xu zhong, cựu giám đốc cục nghiên cứu ngân hàng nhân dân trung quốcCopyright © 2023 다이사이게임